■鹿得医疗主营家用医疗器。鹿得医疗机械血压表、电子血压计、雾化器、听诊器四大产品线占公司收入比重达82.72%。公司目前以境外市场为主要销售区域，产品已出口至欧洲、亚洲、美洲等区域的全球多个国家和地区。年来自境外的销售收入占公司主营业务收入的87.42%。公司产品在国际市场具有较强的竞争力。■公司的直接客户主要为品牌运营商、经销商。公司产品的最终消费群体包括个人消费者、各级医疗机构、体检机构、健康管理服务机构等，并以个人消费者为主。目前，公司在境外与国际众多品牌运营商建立了良好的合作关系；在境内，公司也与益丰医药、天济大药房、海王星辰、百医传媒等建立了良好的合作伙伴关系。公司的上述合作伙伴对医疗器械供应商具有严格的认定标准，会对供货厂商的认证资质、规模、内部管理、业内品牌知名度等进行严格考核，一旦形成合作关系，只要产品质量和供货能力持续稳定，订单预计不会轻易转移。目前，公司在家用医疗器械行业已与众多客户形成了良好的合作关系，为项目产品订单的稳定性提供了渠道保障。■鹿得医疗产品出口金额在同行业可比公司中排名居于前列：根据中国海关出口数据整理，年公司机械血压表、听诊器出口金额在境内企业中均排名第一，电子血压计、雾化器的出口金额也位居前列，分别为：第十三、第八名。（公开说明书）■我国家用医疗器械增长较快。年我国家用医疗设备市场规模为亿元，年增长到亿元，年复合增长率达到25.46%。家用医疗器械一般以治疗、检测、康复、保健等功能为主；家用医疗器械品类丰富，可适应行业内公司横向拓展。■以可比公司视角，鹿得医疗估值仍有提升空间。鹿得医疗收入增幅较小，年公司收入规模达3.04亿元。鹿得医疗归母净利润水平稳中有升，年达0.33亿元，公司利润水平与乐心医疗接近。可比公司PE平均值约75X。公司公开发行书显示：“本次发行底价不低于6.99元/股，最终发行价格将由股东大会授权董事会与主承销商在发行时综合考虑市场情况、公司成长性、投资者报价等因素协商确定。”公司停牌前股价11元/股，停牌前市值10.18亿元，对应PE约31.27倍，以可比公司视角，鹿得医疗估值仍有提升空间。■风险提示：境外销售占比较高的风险、关联销售占比较高的风险、业绩下滑的风险
免责声明
本订阅号为安信证券股份有限公司（下称“安信证券”）研究中心的官方订阅号。本订阅号推送内容仅供安信证券客户中的专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非安信证券客户中的专业投资者，请勿使用本信息。安信证券不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。
本订阅号所涉及的证券研究信息来自安信证券已通过公司统一平台公开发布的证券研究报告，完整的投资观点最终以安信证券发布的完整报告为准。本订阅号推送内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，接收人应独立决策并自行承担风险。在任何情况下，本信息作者、作者所在团队及安信证券不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号推送内容版权归安信证券所有，未经安信证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式删节、修改、复制、引用和转载，否则应承担相应责任。
END
安信证券金融市场部销售通讯录
识别
