不同于往常春节的清闲，去年农历的大年初二，亚洲最大的医疗器械制造中心，迈瑞光明制造中心就已经异常忙碌。为了确保抗疫前线的医疗设备充足，迈瑞医疗紧急召集员工提前到岗启动生产。
在春节期间，不仅为全国抗疫地区输送了数万台的医疗设备，还在火神山、医院建造过程中，在极短时间内完成了超过台医疗设备的安装和调试，为医院的交付发挥了重要的支持作用。
尽管全球新冠疫情还在持续，但中国国内已经进入后疫情时代。针对国内医疗卫生体系在此次疫情中暴露出来的短板，各地正着手进行一场医疗卫生基础设施的改进、加强与建设，各种医疗新基建项目遍地开花。
医疗新基建要求从制度上和投入上补短板，制度上包括疾控体系、传染病直报和预警系统、疫情发布机制等。投入上包括各种医疗设施、移动实验室、大量呼吸机、CT机、检测仪等医疗器械。
这么艰巨的任务需要顶级的医疗企业巨头才能担当，正好中国本土就有一家——迈瑞医疗。
我们先来看看迈瑞医疗的基本面情况：年-Q3营收分别为90.32亿元、.74亿元、.53亿元、.56亿元、.64亿元，净利润分别为16亿元、25.89亿元、37.19亿元、46.81亿元、53.63亿元，经营性现金流分别为30.4亿元、33亿元、40.35亿元、47.22亿元、59.9亿元，都呈快速增长趋势。
接下来本文将为各位解决3个核心问题：
1、医疗器械赛道核心的投资逻辑看什么？
2、迈瑞目前已经多亿的市值？未来5年能支持股价进一步上涨的收入的驱动力是什么？
3、投资者最关心的问题，迈瑞当下估值到底是便宜了还是贵？
01投资逻辑
第一点，中国医疗器械行业的核心逻辑就是：国产替代、新增大规模的项目。
近年来，随着我国医疗器械企业技术进步及配套产业链的成熟，以及医改、分级诊疗、扶持国产设备等国家政策的推动，我国医疗器械行业有望迎来高速发展的黄金十年。
进口替代是未来十年器械发展的主旋律，回溯已经实现进口替代的细分领域的成功经验，我国未来五到十年有更多的领域将实现进口替代。
目前，国产医疗设备已逐步突破多项技术壁垒，已经基本实现进口替代（国产占比超过50%）的细分领域包括：
1）植入性耗材中的心血管支架、心脏封堵器、人工脑膜、骨科植入物中的创伤类及脊柱类产品等；2）大中型医疗设备中的监护仪、DR等；3）体外诊断领域的生化诊断；4）家用医疗器械中的制氧机、血压计等。
而国产化率很低的领域有：1）内窥镜；2）免疫诊断的化学发光；3）大型医疗影像设备CT、MRI。
资料来源：兴业证券研究报告
我们认为进口替代在未来十年仍然是中国医疗器械发展的主旋律，这个过程需要伴随着国产自有技术的创新与升级。通过追溯已经实现进口替代领域的成功经验，对于我国未实现进口替代的细分领域的未来发展方向具有强烈指导意义。
第二点，对于迈瑞来说，收入管线较多，但需要重点
