可孚医疗科技股份有限公司（下称“可孚医疗”)创业板闯关之路或并不顺利。1月23日，该公司披露关于审核中心意见落实函的回复。但这家公司，目前问题仍不少。
市场份额仅0.2%，经营活动现金流波动较大
可孚医疗是一家国内大型、综合性家用医疗器械企业，主营业务从事家用医疗器械的研发、生产、销售和服务。据了解，该公司迭代推出血压计、护理床、红外体温计、雾化器、轮椅等多款产品。
年-年上半年，可孚医疗的营业收入分别为85,.13万元、,.11万元、,.95万元、,.64万元，近年来，该公司营业收入规模不断攀升。
但放置整个行业，可孚医疗的市场占有率却较小。根据招股说明书给出数据，年、年，我国医疗器械市场规模高达4,亿元、5,亿元，据此推算，年、年，可孚医疗的市场份额仅为0.19%、0.20%。且并未跻身我国医疗器械企业前十名，更与行业头部企业市场份额存在着约10倍的差距。
伴随规模的提升，近几年，可孚医疗净利润由负转正，上述时间段，净利润分别为-2,.52万元、6,.59万元、12,.36万元、27,.60万元。净利润呈现逐年翻倍的趋势。
其中，年上半年，这家公司营业收入同比增长68.07%，净利润同比大增.11%。利润的大幅推升，归功于可孚医疗的毛利率提升。年-年上半年，可孚医疗毛利率分别为32.81%、36.83%、38.34%、49.78%，一路攀升。但即使如此，可孚医疗的毛利率水平仍然低于同业可比上市公司的毛利率数据均值。
另外，年-年上半年，可孚医疗经营活动产生的现金流量净额分别为-1,.28万元、.91万元、5,.78万元，17,.54万元，经营活动产生的现金流量净额占净利润比例分别为74.01%、9.33%、46.41%、63.30%。
可以看出，可孚医疗报告期内经营活动现金净流量变动较大且部分期间金额较小。对此，在问询函中，深交所也明确要求这家公司说明：波动较大且部分报告期金额较小的原因、合理性，与同行业可比公司对比情况及存在差异的原因。答复中，可以看出，可孚医疗经营活动现金净流量与净利润比例与同业可比企业数值存在较大差距。详细原因值得进一步深究。
对天猫、京东平台依赖大，被问询是否与阿里巴巴存其他利益安排
招股说明书显示，可孚医疗是全国较早取得医疗器械互联网B2B、B2C交易许可证的企业，线上销售主要通过自营店铺、直发模式和平台入仓模式在天猫、京东、拼多多、唯品会等电商平台进行销售。
确实，近两年来，可孚医疗主营业务收入快速增长，年和年主营业务收入增长率分别为27.70%、34.49%，其中，线上销售金额及占比的逐年提高促进了主营业务收入的快速增长，年、年、年、年1-6月线上销售占主营业务收入的比例分别为64.10%、64.95%、71.62%、75.89%。
其中，报告期内，可孚医疗在天猫（包括天猫超市、阿里健康大药房）、京东两大电子商务平台的营业收入总和占当年主营业务收入的比重分别为61.85%、62.48%、67.62%、65.30%，占比相对集中，对于上述平台存在一定依赖。
同时，报告期内，可孚医疗在天猫、淘宝平台自营店铺的新客户数量占自营店铺新客户数量的比例分别为92.93%、88.72%、86.30%、74.39%。对此，深交所也发出疑问，要求可孚医疗说明，阿里巴巴选择与其密切合作的商业合理性，是否与其品牌知名度相关，是否涉及其他利益安排等。
应收回收存风险，存货不断攀升，劳动用工合法性被质疑
线下销售渠道方面，可孚医疗包括自营门店以及连锁药房渠道。其中，连锁药房采用直销模式，该公司连锁药房核心客户包括老百姓、益丰、千金、国药控股、大参林、海王星辰等连锁药房企业，覆盖全国主要省份，报告期内，可孚医疗对连锁药房渠道的销售收入也逐年上升。
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