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今日，可孚医疗科技股份有限公司（简称“可孚医疗”，.SZ）在深交所创业板上市，发行价格为93.09元/股。
可孚医疗今日开盘破发10.89%，报82.95元；截至收盘，可孚医疗报88.97元，跌幅4.43%。
最早听说可孚医疗，是几年前传闻要被某医疗器械公司收购，而在A股IPO开闸之后，可孚这种成规模的企业也想着自己单独上市，也就有了现在的IPO之举。
可孚上市后，第一件被大家记住的事情就是成为了A股近年来第一支破发的医药股。
其实虽说破发，但由于可孚在20年疫情下大赚一笔，利润基数不低，上市发行市值也给得足。毕竟如果按照19年利润算，只有1亿基数，而按照20年利润算，则有4亿利润基数。
也靠着这样的利润基数×行业市盈率，募集了近40亿的资金，对于可孚自身来说也算是大赚特赚。说白了，再往前几年，可孚整个卖了，都卖不出募集资金这么多钱。
从对标来说，可孚可以算是A股的小鱼跃，但和鱼跃并不完全一样，鱼跃当年是轮椅起家，然后靠制氧机做大，在电子血压计和血糖仪领域突破，并通过并购扩展到临床器械、隐形眼镜、无创血糖仪等品类。
而可孚现阶段仍然是基于线上流量的家用医疗器械厂商。产品既有自产也有贴牌，品类包括医疗护理、健康监测、康复辅助器具、中医理疗、呼吸支持等五大类，说白了就血压、血糖、轮椅、理疗仪、呼吸制氧等家用医疗器械产品。
过去几年的发展态势，一方面依靠线上电商，特别是淘宝系的流量，做大做强，旗下的好护士器械旗舰店的收入规模就超过5亿。另一方面抓住了疫情的契机，做到了20多亿的收入规模，利润从几千万做到4亿级别。
常规产品
可孚常规销售过亿的主要产品就是血压计、血糖仪和轮椅，其他收入在大几千万规模的二梯队产品包括体温计、敷贴、理疗仪、呼气机、制氧机等产品。我们看到常规产品过去几年增长趋缓，在20年疫情之下还有所下滑。
疫情产品
公司把医疗护理-口罩/手套、医疗护理-消毒产品、健康监测-体温计等三类产品定义为疫情产品，在20年出现了爆发式增长。即使在21年1月，仍然是疫情产品收入大于常规产品。
我们之前也说可孚品牌基于互联网流量。从统计数据可以看到，疫情之时，可孚是疫情三大件的淘宝大平台销量和流量第一名。而可孚的疫情产品的线上销售占比也在80%以上。所以说，可孚是与国内互联网线上医疗行业捆绑很密切的公司。
未来战略
我们看到年可孚的疫情产品销售收入大约10亿规模，不算少，但也低于振德等疫情产品类公司，主要是由于可孚的销售渠道过于集中于线上电商，而疫情这一波动国内线下、国外等其他渠道的红利没吃到。
所以，经此一役，可孚可能更要考虑线上电商的红利期还有多久，未来还可以延伸到哪类渠道，经营模式需要哪些升级。
不管怎么说，疫情给可孚带来了二次发展的契机，无论是疫情产品销售带来了几亿利润，还是A股上市多融了几十亿资金，对可孚来说都大幅增厚了家底，是要好好考虑下一步发展壮大的战略。未来是横向扩品类、还是纵向扩渠道，是否要打开临床市场，是否有国外发展的机会
作者：userfield
转自医药投资部落
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